来源: 华尔街见闻(上海) 

（原标题：美团点评“破发”）

美团点评跌破发行价，目前为68.85港元，较上市首日的高点跌去近7%。美团市值曾一度超越京东。

此前美团的招股价为69港元，上市首日收涨3.65港元，涨幅5.29%。总市值一度升至约4000亿港元/510亿美元，超越小米和京东，仅次于BAT。在超过2000亿的超级大盘股中，美团点评创下7年首日涨幅最高纪录。

然而，仅仅上市第4个交易日就破发，事出必有因。

乐观远景可能被证伪

美团IPO定价所对应的500亿美金的估值水平却饱受争议。媒体称美团现在500亿美金的估值水平是昂贵且充满风险的。其风险的核心来源，不是百亿美金的估值溢价，而是来自400亿美金核心业务价值中乐观的远景可能被证伪。

另外，外卖业务陷入持久战，将拉低公司估值。

2018年4月，阿里巴巴正式宣布收购饿了么；近期，阿里巴巴公布将成立一家新的本地生活服务的控股公司，持有饿了么与口碑两家公司。显然，结束2018年上半年阿里整合饿了么所带来的外卖业务美好时光后，上市后的美团必须要准备与重新出发的饿了么的无限战争。

在外卖业务交易额还处于高速增长期，投资者会对收入、利润指标给予更高的包容性，期待着先加速增长后提升变现。但是，如果美团上市后，连续4个季度不及预期，再有耐心的投资者也必须评估长期估值风险，估值调整将是大概率事件。